Кредитные условия в Казахстане ужесточились, несмотря на снижение базовой ставки

В первом полугодии 2026 года денежно-кредитные условия в экономике Казахстана продолжили ужесточаться, передает Ait Media со ссылкой на аналитический обзор Ассоциации финансистов Казахстана (АФК). Несмотря на то что к концу июня Национальный банк снизил базовую ставку до 17%, инфляция в стране замедлялась еще более быстрыми темпами (с 12,3% до 10,3% в годовом выражении). Это привело к росту реальной процентной ставки с 5,7% до 6,7%, что усилило сдерживающее влияние на внутренний спрос.

Жесткая монетарная политика уже начала отражаться на макроэкономических показателях. За первые пять месяцев года темпы роста розничной торговли замедлились до 3,6% (против 6,5% за аналогичный период прошлого года). Объем выдачи потребительских кредитов сократился сразу на 8% (тогда как годом ранее фиксировался рост на 17,8%), на что повлияли как высокая стоимость займов, так и последовательные регуляторные меры регулятора.

При этом влияние ДКП на разные секторы рынка оказалось неравномерным. Кредитование крупного бизнеса практически не изменилось по стоимости (+0,27 п.п.), в то время как ставки для малого и среднего бизнеса выросли на 1,56 п.п. и 1,14 п.п. соответственно. В розничном сегменте за счет государственных льготных программ незначительно подешевела ипотека (-0,23 п.п.), однако выросли ставки по автокредитам и классическим потребительским займам. Аналитики отмечают, что на рынке депозитов стоимость фондирования стабилизировалась, что может говорить о прохождении пиковых значений текущего цикла. Эксперты АФК подчеркивают, что предпосылки для снижения ставок сформированы, однако этот процесс во втором полугодии может сдерживаться проинфляционными рисками и тарифными реформами.